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El ahorro de las familias se agota: se reduce a la mitad por la inflación y anticipa un frenazo del consumo
El ahorro de las familias se agota: se reduce a la mitad por la inflación y anticipa un frenazo del consumo

El ahorro de las familias se agota: se reduce a la mitad por la inflación y anticipa un frenazo del consumo

Los economistas prevén que la tasa de ahorro de los españoles acabe este año en mínimos históricos

El ahorro adicional que los españoles preservaron en 2020 y 2021 por el efecto de la pandemia en el consumo se está agotando. En 2022, las familias tuvieron que tirar de ese remanente para poder mantener el nivel de consumo y afrontar una subida de precios sin precedentes -la inflación cerró el año con un incremento promedio del 8,4%-, con lo que la tasa de ahorro cayó a la mitad de 2021 y se situó por debajo del promedio histórico.

Según los datos del INE, la tasa de ahorro de los españoles se situó en promedio en el 8,9% entre 2008 y 2013, en los peores años tras la crisis financiera; mientras que durante el periodo de recuperación posterior, entre 2014 y 2019, se redujo ligeramente hasta el 6,7%, animada por la recuperación del consumo.

2020 y 2021 fueron excepciones en esta tendencia, ya que las restricciones administrativas -los confinamientos y los cierres- impidieron a las familias gastar con normalidad, de ahí que sus ahorros crecieran considerablemente. La tasa de ahorro subió hasta el 17,8% de la renta disponible bruta de las familias y, en 2021, bajó a medida que se recuperaba la actividad aunque siguió por encima del histórico, en el 13,8%.

El año 2022, sin embargo, ha marcado un punto de inflexión. La subida de precios que asfixia a las familias y el aumento de los tipos de interés llevado a cabo por los bancos centrales para intentar atajar la inflación les ha llevado a tirar de esos ahorros para poder afrontar el mismo nivel de consumo pero a precios mucho más altos, de ahí que los expertos pronostican una bajada considerable del ahorro.

A falta de conocer los datos oficiales del INE, Funcas prevé que la tasa de ahorro haya descendido hasta el 5,7% en 2022 y que siga recortándose en 2023 y 2024, hasta el 4,8% y 4,9%, respectivamente. En el descenso de la tasa de ahorro ha influido también que la renta disponible bruta ha descendido un 1,1%, según esta entidad, con lo que la cantidad de ingresos de los hogares ha sido inferior.

'El colchón acumulado durante 2020 y 2021 ha dejado de crecer, aunque probablemente su existencia, junto a la favorable evolución del empleo, es lo que ha permitido que el consumo se haya sostenido a pesar de la pérdida de capacidad adquisitiva de los hogares, a costa de una reducción sustancial de la tasa de ahorro', explica Funcas.

BBVA Research también constata que 'el ahorro acumulado durante la pandemia comienza a absorberse', ya que 'ante el incremento de la inflación y de los tipos de interés, las familias han empezado a utilizar el exceso de recursos que acumularon en el confinamiento'. Esto les ha permitido comprar vivienda, anticipándose a más subidas de los tipos de interés, pagar parte de su deuda o renegociarla a términos más favorables.

'Se estima que las amortizaciones de hipotecas habrían aumentado desde los 4.500 millones de euros, en promedio por mes, entre mayo y diciembre de 2021 al entorno de los 6.000 millones en el mismo período de 2022', explican, lo que demuestra que algunas familias han utilizado parte de su renta para reducir la carga de su hipoteca en lugar de destinarla al ahorro.

Según sus expertos, la tasa de ahorro podría haber bajado hasta el 7,5% de la renta bruta disponible de las familias en 2022, considerablemente por debajo del nivel alcanzado en 2020 e inferior al de 2019. 'Los hogares parecen aceptar tasas de ahorro más bajas, con tal de mantener el consumo, probablemente tirando del exceso de riqueza acumulado durante la pandemia', apuntan.

Sin embargo, dado que esos ahorros están agotándose, es previsible que la inflación empiece a hacer mella en el consumo privado: las familias se verán obligadas a consumir menos, dado que los precios no bajan y que ya no disponen de tanto colchón del que tirar. Por ello, BBVA Research prevé que el consumo pase de crecer un 4% en 2022 a avanzar tan sólo un 0,2% en 2023 y un 1,7% en 2024.

Este frenazo en el consumo, a su vez, podría enfriar la actividad económica -es un componente fundamental del PIB, al que proyectan un aumento del 0,6% este año- y, en consecuencia, desacelerar la subida de los precios, ya que si las empresas venden menos se verán obligadas a bajar el precio para fomentar las compras, lo que en definitiva podría ayudar a contener la inflación -que, según sus cálculos, cerrará el año con un alza promedio del 4,8%-.

Distribución del ahorro

El Banco de España confirma también que la tasa de ahorro de los españoles ha ido cayendo desde 2021 hasta situarse en el tercer trimestre del año pasado en niveles inferiores a los observados antes de la pandemia, pero recuerda que ese ahorro que se acumuló en 2020 y 2021 no se distribuyó de manera homogénea entre todas las familias.

Por un lado, porque las restricciones impuestas afectaron más a los patrones de consumo de los hogares de mayor renta, en cuya cesta pesa más el consumo en hostelería y ocio; y, por otro, porque sus rentas se resintieron en menor medida que las de los hogares de menores rentas, ya que, los individuos de rentas bajas tienen un peso más elevado en el empleo de aquellos sectores que se vieron más afectados por la crisis sanitaria.

'Como resultado, una proporción muy elevada de la bolsa de ahorro extraordinaria acumulada durante la pandemia se concentró en las rentas más altas, cuya propensión marginal a consumir es menor. Por tanto, es probable que, a futuro, una parte importante de este ahorro no se destine al consumo, sino que se mantenga en los activos en los que se materializó', señala el supervisor.

Parte de la bajada de la tasa de ahorro se debe a que las rentas medias lo utilizan para capear la inflación y, otra parte, a que las rentas altas deciden utilizar ese ahorro para amortizar deuda o para canalizarlo a otras inversiones como las inmobiliarias.

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